【大河财立方消息】6月2日，中信建投研报指出，5月制造业PMI录得50.0%，环比回落0.3pct，符合工业淡季的季节性特征，但新出口订单指数从50.3%大幅降至48.6%，降幅1.7pct，远超历史同期均值，成为本月PMI回落的主要拖累。

新出口订单下滑是否预示着出口将走弱？ 事实上并非如此。

PMI新出口订单与出口增速长期存在背离，源于统计口径差异：PMI反映景气“覆盖面”，度量经营改善企业数量的边际变化；出口增速则由量与价共同决定，度量景气“总量”，少数头部企业足以支撑总量韧性。当前出口结构极致分化也印证了这点判断。

此外，数据的亮点亦值得关注：高技术制造业PMI录得52.9%，连续16个月扩张；建筑业PMI逆季节性回升至48.8%，政策“组合拳”加速落地，后续基建的托底效应有望逐步增强。

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